财政金融危机笼罩下的世界经济

来源:民营经济报  发表时间:2011-09-22 15:40:23 

主权债务危机和互为表里的财政和金融风险给欧美乃至全球经济复苏蒙上阴影,如何应对风险和走出阴霾也成为世界银行和国际货币基金组织(IMF)年会召开当周各方热议的焦点。

两大逆风

IMF9月20日发布了2011年下半年的《世界经济展望》报告。IMF首席经济学家奥利维耶·布朗夏尔用了绝大部分篇幅来论述发达经济体财政和金融两大风险对全球经济复苏带来的冲击。

布朗夏尔指出,全球经济增长主要面临两大逆风:第一就是从年初开始,发达经济体的经济增速显著放缓;第二则是日益增加的财政和金融不确定性,导致全球经济下行风险加大。

受日本地震及海啸袭击、中东局势不稳和油价高攀等短期因素冲击,再加上发达经济体正在进行的财政整顿、公共部门需求下滑、经济前景不确定性导致私营部门需求不振等中期因素影响,发达国家的经济增长从今年二季度起驶入慢车道。IMF预计,今年发达经济体经济增长率仅为1.6%,2012年增长率为1.9%,均低于6月份的预测。

IMF财政事务部主任卡洛·科塔雷利20日在《财政监测报告》新闻发布会上警告说,这两大逆风会相互作用,进而造成恶性循环;尽管许多国家在解决关键的财政薄弱环节方面有所进展,但全球财政环境仍面临高风险。

布朗夏尔指出,市场担忧低经济增长将增加发达经济体改善财政可持续性的难度,低经济增长也将增加银行的不良贷款并进一步削弱银行的抗风险能力,正在展开的财政紧缩政策也将进一步拉低经济增长率。

美国智库彼得森国际经济研究所资深研究员埃德温·杜鲁门表示,经过两年的持续发酵,欧元区依旧面临严峻的主权债务风险,主权债务风险也使得欧洲金融机构的风险正在逐渐积累。

全球影响

专家认为,欧美面临的财政和金融风险不仅仅只是影响本国,而且会对全球资本市场、各国实体经济增长、全球资产配置趋势产生关联效应,因而观察这些风险和探讨解决之道也需要全球视野。

首先,由于美国、意大利等国因为财政整顿进程不力导致主权信用评级相继遭调降,使得市场信心一再受挫。《世界经济展望》报告指出,市场对于很多国家能否稳定高攀的公共债务心存疑虑,起初市场只是担忧一些欧洲中小经济体的债务风险,随着时间推移和欧美经济增长持续疲软,市场的担忧情绪开始逐渐扩散到欧洲其他国家,甚至美国和日本。

布朗夏尔强调,从8月份标准普尔调降美国主权信用评级之后,原来无风险的美国国债也变为有风险的投资产品,这给全球投资者的信心和视角带来重要冲击,也会持续影响未来全球的资产配置格局。

其次,市场对于主权债务的担忧已经开始冲击到金融资本流动和信贷状况,避险情绪和实体经济缺乏良好投资机会导致发达国家的一些银行开始持有大量现金和惜贷,这对于美欧等消费大国民众未来的消费支出和企业投资都会产生抑制作用,从而影响金融体系向实体经济复苏“输血”。

第三,今年夏天以来,欧美国家的财政金融风险已经出现风险外溢迹象,开始冲击到新兴经济体的资本市场和实体经济,新兴经济体需要未雨绸缪。

世界银行行长佐利克日前警告说,新兴经济体依旧是当前全球经济复苏中的亮点,但从今年8月份以来,欧元区主权债务危机和美国政府债务问题的叠加效应波及新兴市场,新兴经济体的股市呈现与欧美股市同步的下跌走势,资本流动开始下降,来自发达国家的外贸需求也在下滑。

解决之道

多位经济学家指出,解决当前全球财政金融风险需要多管齐下,作为风险源的欧美等发达经济体应切实以负责任的态度来解决这些风险,而各国的政策协调也变得日益重要。

第一,美欧等发达经济体要把握好开展财政整顿的速度,避免财政整顿过快和过慢引发的负面效应。

科塔雷利强调,首先应当制定切实可行的中期财政整顿方案以稳定市场信心,这就意味着不仅要设定财政整顿的目标,也要制定切实可行的配套措施;其次,美国等国家在短期内的财政整顿也要兼顾经济增长的目标,因为当前发达国家迫切需要通过经济增长来改善财政状况。

第二,财政整顿需要和其他政策工具配合使用。布朗夏尔指出,不同国家需因地制宜,在出台财政整顿措施的同时,还需要配合使用低利率政策、鼓励银行信贷、扶助楼市等政策。

第三,欧美等发达经济体首先应立足“自救”,不能等待外部力量来提供救助。IMF资深经济学家豪尔赫·德克雷森认为,各国应根据本国自身情况坚决、积极地开展财政整顿和金融改革。

布朗夏尔还强调,银行资本充足对于应对未来风险至关重要,欧洲的金融系统需要增注资本金,以提高抗风险能力。

埃德温·杜鲁门等专家认为,应通过扩大欧洲稳定基金等协调行动来稳定市场信心,三年前美联储主席伯南克表示要“不遗余力”稳定美国金融体系,当前的欧元区也应当“不遗余力”稳定欧元区的金融体系,避免外溢风险扩散。(蒋旭峰刘丽娜阳建)

编辑: 张昌瑀
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